Đồng yên lại một lần nữa bước vào cuộc chiến đồng yên yếu, với 1 đô la = 150 yên. Ngay cả trong giới chuyên gia cũng có nhiều dự đoán khác nhau, chẳng hạn như ``đồng yên sẽ mất giá đến mức 160 yên'' và ``đồng yên sẽ ổn định ở mức khoảng 146 yên vào mùa xuân tới.'' Nguyên nhân chính khiến đồng yên yếu được cho là là sự khác biệt về lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ. Đúng là chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và Mỹ đang ngày càng giãn rộng. Tuy nhiên, có thể còn quá sớm để cho rằng đồng yên sẽ mạnh trở lại nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất.
Không có gì lạ khi tiền tệ sụp đổ do lãi suất tăng cao
Lãi suất ở Mỹ tiếp tục tăng. Trên thị trường trái phiếu Mỹ ngày 6/10, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, một chỉ số cho thấy lãi suất dài hạn, tạm thời chạm mức 4,88%, mức cao nhất trong khoảng 16 năm, đồng thời lợi suất trái phiếu kỳ hạn 30 năm cũng vượt mức 4,88%. 5% tại một thời điểm. Kết quả là, khoảng cách lãi suất dài hạn giữa Nhật Bản và Mỹ đã mở ra khoảng 4%, và không còn nghi ngờ gì nữa, việc mua đô la đang tiến triển để tìm kiếm lãi suất cao hơn.
Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết có nghĩa là "lãi suất cao = tiền tệ cao". Ví dụ : lãi suất chính sách của đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ đã tăng 5,00% vào ngày 21 tháng 9, khiến nó trở thành mức lãi suất cao 30,00%. Mặt khác, đồng lira của Thổ Nhĩ Kỳ đã mất giá đáng kể trong năm qua, từ 18,59 xuống 27,73 đổi một đô la.
Đây không phải là một tình huống bất thường. Khi một đồng tiền mất uy tín, lãi suất tăng và đồng tiền mất giá cùng một lúc. Hiện tượng tương tự đã xảy ra trong cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á năm 1997, cuộc khủng hoảng tiền tệ Nga năm 1998 và sự sụp đổ tài chính của các nước châu Phi. Tuy nhiên, đây không chỉ là vấn đề đối với các nước mới nổi và đang phát triển.
Vào tháng 9 năm 2022, bất chấp quyết định tăng lãi suất chính sách thêm 0,5%, đồng bảng Anh vẫn giảm mạnh khoảng 5%, chạm mức thấp mới mọi thời đại so với đồng đô la Mỹ. Nói cách khác, chỉ những đồng tiền có uy tín tín dụng cao mới tăng giá nếu lãi suất tăng.
Nhật Bản thâm hụt thương mại 6.960,3 tỷ yên trong nửa đầu năm 2023 (tháng 1 đến tháng 6) và số dư nợ tính đến năm 2020 là 260% GDP, xếp cuối bảng trong số 176 quốc gia so sánh. uy tín của nó đang bị lung lay. Một số người đã chỉ ra rằng đồng yên đã mất giá đến mức này là do sự đầu cơ của các nhà đầu cơ, nhưng từ các nguyên tắc cơ bản (các chỉ số về tình hình kinh tế), rõ ràng đồng yên đã mất giá đến mức này do sự suy đoán của các nhà đầu cơ là đúng.
Việc cắt giảm thuế có khiến đồng Yên yếu hơn không ?
Những đồng tiền có uy tín tín dụng kém sẽ không tăng giá ngay cả khi lãi suất tăng. Thay vào đó, việc tăng lãi suất làm cho chi phí huy động vốn tăng lên và gánh nặng hoàn trả vốn vay tăng lên, dẫn đến suy thoái kinh tế và đồng tiền mất giá hơn nữa, dẫn đến việc rơi vào một "vòng xoáy tiêu cực". Niềm tin vào tiền tệ thể hiện khi một loại “sự kiện cụ thể” nào đó trở thành yếu tố kích hoạt.
Cuộc khủng hoảng tiền tệ châu Á được gây ra bởi hoạt động bán khống ồ ạt các loại tiền tệ châu Á của các quỹ phòng hộ, và sự sụp đổ của đồng bảng Anh năm ngoái là do chính sách cắt giảm thuế quy mô lớn của chính phủ Truss mà không có sự hỗ trợ tài chính. Trong trường hợp của Nhật Bản, nếu chính quyền Kishida gần đây đang khuyến khích cắt giảm thuế, đưa ra chính sách giảm thuế cụ thể thì có nguy cơ điều này sẽ trở thành một “sự kiện cụ thể” khiến đồng Yên tiếp tục mất giá.
Ngay cả khi một “sự kiện cụ thể” như vậy không xảy ra, nếu đồng yên không tăng giá trong trung và dài hạn bất chấp việc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, điều đó có thể tạo ấn tượng rằng uy tín tín dụng của đồng yên đã xấu đi. Nếu điều này xảy ra thì việc đồng yên sẽ suy yếu thêm là điều khó tránh khỏi. Việc Ngân hàng Nhật Bản chấm dứt lãi suất âm và bãi bỏ việc kiểm soát đường cong lợi suất (thao túng lãi suất dài hạn và ngắn hạn) sẽ là một phép thử.
Tất nhiên, ngay sau đó, đồng yên sẽ tạm thời tăng giá, nhưng trừ khi huy động được một lượng vốn tư nhân khổng lồ thì hiệu quả sẽ bị hạn chế. “Khả năng trả nợ của đồng yên” là điều thúc đẩy các quỹ tư nhân, và thực tế là bạn sẽ không bao giờ biết được trừ khi bạn thử can thiệp ngoại hối chẳng hạn như tăng lãi suất. Tuy nhiên, chúng ta không nên đưa ra những dự đoán lạc quan như trước đây khi đồng Yên mạnh, cho rằng “nếu chênh lệch lãi suất thu hẹp thì chúng ta sẽ bước vào thời kỳ đồng Yên lên giá”.
( Nguồn tiếng Nhật )
Có thể bạn sẽ thích