Nền kinh tế Nhật Bản đã trở nên nghèo đi nhanh chóng do đồng yên yếu và tăng trưởng thấp. Nguyên nhân chính của điều này là chính sách nới lỏng tiền tệ. Bài viết này giải thích sai lầm lớn khiến các công ty Nhật Bản thoải mái và giảm năng suất. *Bài viết này là một trích đoạn và phiên bản đã chỉnh sửa của "Giới hạn của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: Điều gì sẽ xảy ra với giá cả và tiền lương khi đồng yên yếu?" (Gentosha Shinsho) của tác giả Yukio Noguchi.
● Sức mua của người dân Nhật Bản giảm và nhiều người không thể đi du học . Nguyên nhân là gì ?
Đồng yên Nhật đã giảm giá nhanh chóng trong vài năm qua. Cho đến khoảng mùa thu năm 2021, đồng yên dao động trong khoảng từ 105 đến 110 yên = 1 đô la, nhưng từ khoảng tháng 3 năm 2022, đồng tiền này mất giá nhanh chóng và đạt mức 150 yên = 1 đô la vào tháng 10 năm 2022. Sau đó, đồng yên tăng giá, nhưng sau đó lại mất giá.
Không còn nghi ngờ gì nữa, điều này đã gây ra những vấn đề nghiêm trọng cho Nhật Bản. Giá nhập khẩu tăng khiến giá trong nước tăng vọt. Sức mua của người dân Nhật Bản giảm đáng kể, khiến họ không thể mua hàng hóa đắt tiền từ nước ngoài. Điều này dẫn đến những vấn đề như lao động nước ngoài không đến Nhật Bản và người dân Nhật Bản không thể đi du học. Nhật Bản nhanh chóng trở nên nghèo đi.
Tại sao điều này lại xảy ra? Nguyên nhân là gì? Làm thế nào chúng ta có thể thoát khỏi tình trạng này?
Lý do tại sao không rõ ràng ngay rằng các vấn đề của Nhật Bản sẽ được giải quyết nếu họ tăng lãi suất là vì "việc tăng lãi suất tạo ra nhiều vấn đề khác nhau".
Khái niệm "lãi suất tự nhiên" cung cấp một manh mối để xem xét vấn đề này. "Lãi suất tự nhiên" là lãi suất được xác định bởi cấu trúc của nền kinh tế. Nếu lãi suất thực tế được hạ xuống thông qua chính sách tiền tệ, nó sẽ kích thích nền kinh tế, và nếu nó được tăng lên, nó sẽ kìm hãm (giá trị danh nghĩa của lãi suất tự nhiên được gọi là "lãi suất trung tính").
Lãi suất tự nhiên là một khái niệm lý thuyết và không thể được quan sát như dữ liệu thực tế.
Tuy nhiên, nó có thể được ước tính. Điều này là do lý thuyết tăng trưởng kinh tế của Edmund Phelps vào những năm 1960 đã chứng minh rằng trong một số điều kiện nhất định, lãi suất tự nhiên bằng với tốc độ tăng trưởng tiềm năng thực sự của nền kinh tế. Lý thuyết này có thể được hiểu một cách trực quan nếu bạn nghĩ về nó như sau.
● Sự suy thoái của cơ cấu kinh tế Nhật Bản dẫn đến sự suy giảm năng suất và tốc độ tăng trưởng tiềm năng
Hãy tưởng tượng một thế giới mà tỷ lệ lạm phát bằng 0.
Và giả sử rằng nếu bạn đầu tư một đơn vị, bạn có thể thu hồi 1,1 đơn vị sau một năm. Nói cách khác, giả sử rằng tỷ lệ hoàn vốn trong một năm là 10% (đây là lãi suất tự nhiên).
Trong trường hợp này, nếu lãi suất thấp hơn 10%, bạn có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách đầu tư bằng vốn vay. Ngược lại, nếu lãi suất cao hơn 10%, đầu tư sẽ không mang lại lợi nhuận, do đó đầu tư sẽ bị kìm hãm.
Lãi suất tự nhiên của Nhật Bản được cho là đã giảm kể từ những năm 1990. Điều này được chứng minh bằng thực tế là Nhật Bản đã rơi vào tình trạng tăng trưởng thấp trong khi Mỹ vẫn tiếp tục tăng trưởng ở mức cao. Sự suy thoái của cơ cấu kinh tế Nhật Bản đã dẫn đến sự suy giảm năng suất và suy giảm tốc độ tăng trưởng tiềm năng.
Do đó, có một khoảng cách giữa Nhật Bản và Mỹ ở giai đoạn lãi suất tự nhiên. Sự chênh lệch này không thể được kiểm soát bằng chính sách tiền tệ. Do đó, cơ chế lãi suất của Nhật Bản sẽ thấp hơn lãi suất của Mỹ , và do đó đồng yên sẽ rẻ hơn, sẽ phát huy tác dụng.
Nếu lãi suất dài hạn bị ép buộc tăng lên cùng mức với Mỹ , đầu tư sẽ khó được thực hiện và quỹ tài chính sẽ không được huy động. Nền kinh tế Nhật Bản sẽ rơi vào hỗn loạn. Nhật Bản chỉ có thể đầu tư với lợi nhuận thấp.
Mặc dù vậy, cho đến tháng 12 năm 2022, lãi suất thực tế đã bị kìm hãm quá mức. Điều này đã làm méo mó thị trường phát hành trái phiếu và gây ra sự gia tăng mạnh mẽ các giao dịch đầu cơ từ các quỹ đầu cơ nước ngoài.
Do đó, cho đến thời điểm này, mong muốn chính là không kiểm soát lãi suất và để lãi suất dài hạn theo xu hướng thị trường, cả về góc độ lãi suất và tỷ giá hối đoái.
● Chính sách nới lỏng tiền tệ là một thất bại lớn, khiến các công ty ở trong tình thế thoải mái
Tại sao năng suất của Nhật Bản giảm và lãi suất tự nhiên của nước này giảm ? Có nhiều lý do có thể giải thích cho điều này. Một lý do là nền kinh tế Nhật Bản không thể phản ứng phù hợp với những thay đổi lớn trong cơ cấu kinh tế toàn cầu diễn ra kể từ những năm 1980.
Không chỉ vậy, tác động của việc nới lỏng tiền tệ không thể bị bỏ qua.
Nói cách khác, có thể chính sách nới lỏng tiền tệ đã khiến các công ty Nhật Bản thoải mái, vì vậy họ không nỗ lực tăng năng suất và kết quả là họ không thể thực hiện các khoản đầu tư có hiệu quả.
Điều này cho thấy chính sách nới lỏng tiền tệ đã trở thành rào cản đối với tăng trưởng kinh tế dài hạn.
Tại Mỹ , nhiều cải tiến công nghệ đang diễn ra trong các lĩnh vực như công nghệ thông tin và AI. Điều này dẫn đến tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng cao và lãi suất tự nhiên cao. Điều này có nghĩa là lãi suất có thể tăng, dẫn đến đồng đô la mạnh.
Mặt khác, năng suất của nền kinh tế Nhật Bản thấp, do đó lãi suất tự nhiên cũng thấp và do đó không thể tăng lãi suất, dẫn đến đồng yên yếu. Điều này khiến người tiêu dùng trở nên nghèo hơn.
Kết quả cuối cùng của quá trình này là tình trạng tháo chạy vốn . Khi dòng tiền tháo chạy khỏi Nhật Bản, việc huy động vốn trong nước trở nên khó khăn và lãi suất tăng vọt. Ngay cả khi lãi suất tăng, đồng yên sẽ không tăng giá mà thay vào đó sẽ mất giá.
Nhật Bản vẫn chưa đạt đến giai đoạn đó, nhưng không có gì đảm bảo rằng họ có thể tránh được mãi mãi. Chúng ta cần nghiêm túc xem xét các biện pháp để ngăn chặn tình trạng tháo chạy vốn.
( Nguồn tiếng Nhật )
● Sức mua của người dân Nhật Bản giảm và nhiều người không thể đi du học . Nguyên nhân là gì ?
Đồng yên Nhật đã giảm giá nhanh chóng trong vài năm qua. Cho đến khoảng mùa thu năm 2021, đồng yên dao động trong khoảng từ 105 đến 110 yên = 1 đô la, nhưng từ khoảng tháng 3 năm 2022, đồng tiền này mất giá nhanh chóng và đạt mức 150 yên = 1 đô la vào tháng 10 năm 2022. Sau đó, đồng yên tăng giá, nhưng sau đó lại mất giá.
Không còn nghi ngờ gì nữa, điều này đã gây ra những vấn đề nghiêm trọng cho Nhật Bản. Giá nhập khẩu tăng khiến giá trong nước tăng vọt. Sức mua của người dân Nhật Bản giảm đáng kể, khiến họ không thể mua hàng hóa đắt tiền từ nước ngoài. Điều này dẫn đến những vấn đề như lao động nước ngoài không đến Nhật Bản và người dân Nhật Bản không thể đi du học. Nhật Bản nhanh chóng trở nên nghèo đi.
Tại sao điều này lại xảy ra? Nguyên nhân là gì? Làm thế nào chúng ta có thể thoát khỏi tình trạng này?
Lý do tại sao không rõ ràng ngay rằng các vấn đề của Nhật Bản sẽ được giải quyết nếu họ tăng lãi suất là vì "việc tăng lãi suất tạo ra nhiều vấn đề khác nhau".
Khái niệm "lãi suất tự nhiên" cung cấp một manh mối để xem xét vấn đề này. "Lãi suất tự nhiên" là lãi suất được xác định bởi cấu trúc của nền kinh tế. Nếu lãi suất thực tế được hạ xuống thông qua chính sách tiền tệ, nó sẽ kích thích nền kinh tế, và nếu nó được tăng lên, nó sẽ kìm hãm (giá trị danh nghĩa của lãi suất tự nhiên được gọi là "lãi suất trung tính").
Lãi suất tự nhiên là một khái niệm lý thuyết và không thể được quan sát như dữ liệu thực tế.
Tuy nhiên, nó có thể được ước tính. Điều này là do lý thuyết tăng trưởng kinh tế của Edmund Phelps vào những năm 1960 đã chứng minh rằng trong một số điều kiện nhất định, lãi suất tự nhiên bằng với tốc độ tăng trưởng tiềm năng thực sự của nền kinh tế. Lý thuyết này có thể được hiểu một cách trực quan nếu bạn nghĩ về nó như sau.
● Sự suy thoái của cơ cấu kinh tế Nhật Bản dẫn đến sự suy giảm năng suất và tốc độ tăng trưởng tiềm năng
Hãy tưởng tượng một thế giới mà tỷ lệ lạm phát bằng 0.
Và giả sử rằng nếu bạn đầu tư một đơn vị, bạn có thể thu hồi 1,1 đơn vị sau một năm. Nói cách khác, giả sử rằng tỷ lệ hoàn vốn trong một năm là 10% (đây là lãi suất tự nhiên).
Trong trường hợp này, nếu lãi suất thấp hơn 10%, bạn có thể kiếm được lợi nhuận bằng cách đầu tư bằng vốn vay. Ngược lại, nếu lãi suất cao hơn 10%, đầu tư sẽ không mang lại lợi nhuận, do đó đầu tư sẽ bị kìm hãm.
Lãi suất tự nhiên của Nhật Bản được cho là đã giảm kể từ những năm 1990. Điều này được chứng minh bằng thực tế là Nhật Bản đã rơi vào tình trạng tăng trưởng thấp trong khi Mỹ vẫn tiếp tục tăng trưởng ở mức cao. Sự suy thoái của cơ cấu kinh tế Nhật Bản đã dẫn đến sự suy giảm năng suất và suy giảm tốc độ tăng trưởng tiềm năng.
Do đó, có một khoảng cách giữa Nhật Bản và Mỹ ở giai đoạn lãi suất tự nhiên. Sự chênh lệch này không thể được kiểm soát bằng chính sách tiền tệ. Do đó, cơ chế lãi suất của Nhật Bản sẽ thấp hơn lãi suất của Mỹ , và do đó đồng yên sẽ rẻ hơn, sẽ phát huy tác dụng.
Nếu lãi suất dài hạn bị ép buộc tăng lên cùng mức với Mỹ , đầu tư sẽ khó được thực hiện và quỹ tài chính sẽ không được huy động. Nền kinh tế Nhật Bản sẽ rơi vào hỗn loạn. Nhật Bản chỉ có thể đầu tư với lợi nhuận thấp.
Mặc dù vậy, cho đến tháng 12 năm 2022, lãi suất thực tế đã bị kìm hãm quá mức. Điều này đã làm méo mó thị trường phát hành trái phiếu và gây ra sự gia tăng mạnh mẽ các giao dịch đầu cơ từ các quỹ đầu cơ nước ngoài.
Do đó, cho đến thời điểm này, mong muốn chính là không kiểm soát lãi suất và để lãi suất dài hạn theo xu hướng thị trường, cả về góc độ lãi suất và tỷ giá hối đoái.
● Chính sách nới lỏng tiền tệ là một thất bại lớn, khiến các công ty ở trong tình thế thoải mái
Tại sao năng suất của Nhật Bản giảm và lãi suất tự nhiên của nước này giảm ? Có nhiều lý do có thể giải thích cho điều này. Một lý do là nền kinh tế Nhật Bản không thể phản ứng phù hợp với những thay đổi lớn trong cơ cấu kinh tế toàn cầu diễn ra kể từ những năm 1980.
Không chỉ vậy, tác động của việc nới lỏng tiền tệ không thể bị bỏ qua.
Nói cách khác, có thể chính sách nới lỏng tiền tệ đã khiến các công ty Nhật Bản thoải mái, vì vậy họ không nỗ lực tăng năng suất và kết quả là họ không thể thực hiện các khoản đầu tư có hiệu quả.
Điều này cho thấy chính sách nới lỏng tiền tệ đã trở thành rào cản đối với tăng trưởng kinh tế dài hạn.
Tại Mỹ , nhiều cải tiến công nghệ đang diễn ra trong các lĩnh vực như công nghệ thông tin và AI. Điều này dẫn đến tỷ lệ tăng trưởng tiềm năng cao và lãi suất tự nhiên cao. Điều này có nghĩa là lãi suất có thể tăng, dẫn đến đồng đô la mạnh.
Mặt khác, năng suất của nền kinh tế Nhật Bản thấp, do đó lãi suất tự nhiên cũng thấp và do đó không thể tăng lãi suất, dẫn đến đồng yên yếu. Điều này khiến người tiêu dùng trở nên nghèo hơn.
Kết quả cuối cùng của quá trình này là tình trạng tháo chạy vốn . Khi dòng tiền tháo chạy khỏi Nhật Bản, việc huy động vốn trong nước trở nên khó khăn và lãi suất tăng vọt. Ngay cả khi lãi suất tăng, đồng yên sẽ không tăng giá mà thay vào đó sẽ mất giá.
Nhật Bản vẫn chưa đạt đến giai đoạn đó, nhưng không có gì đảm bảo rằng họ có thể tránh được mãi mãi. Chúng ta cần nghiêm túc xem xét các biện pháp để ngăn chặn tình trạng tháo chạy vốn.
( Nguồn tiếng Nhật )
Có thể bạn sẽ thích