Với việc liên minh cầm quyền gồm Đảng Dân chủ Tự do (LDP) của Thủ tướng Sanae Takaichi và Đảng Duy tân Nhật Bản (JRP) chắc chắn sẽ giành chiến thắng trong cuộc bầu cử Hạ viện, "Giao dịch Takaichi" có khả năng sẽ lại trở thành tâm điểm chú ý trên thị trường Nhật Bản. Trong khi kỳ vọng về chính sách tài khóa mạnh mẽ và quản lý kinh tế hướng đến tăng trưởng sẽ là động lực tích cực cho thị trường chứng khoán, thì những lo ngại đang gia tăng rằng điều này có thể dẫn đến áp lực bán ra đối với đồng yên và trái phiếu.
Trong cuộc bầu cử Hạ viện diễn ra vào ngày 8, các báo cáo truyền thông cho thấy Đảng Dân chủ Tự do đã giành được đa số ghế. Cuộc thăm dò ý kiến cử tri sau bầu cử của NHK cho thấy liên minh cầm quyền có thể giành được 300 ghế, hơn hai phần ba số ghế.
Tim Waterer, nhà phân tích thị trường chính tại KCM Trade, cho biết đây là tin tốt cho chỉ số Nikkei, vì điều đó cho thấy một hướng đi chính trị khả thi cho gói kích thích kinh tế của Thủ tướng Takaichi. Trong khi đó, ông dự đoán rằng đồng yên có thể phải đối mặt với áp lực bán mạnh hơn trên thị trường ngoại hối sau khi gói kích thích tài chính của đảng Đảng Dân chủ Tự do đã được bật đèn xanh.
Ngay cả trước cuộc bầu cử, việc mua vào cổ phiếu Nhật Bản, đồng yên yếu và bán ra trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã chiếm ưu thế, phản ánh kỳ vọng rằng khuôn khổ và chính sách của chính phủ sẽ được duy trì. Chỉ số giá chứng khoán Tokyo (TOPIX), đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào ngày 6, đã tăng hơn 8% từ đầu năm đến nay, vượt trội so với mức tăng khoảng 2% của chỉ số MSCI World, chỉ số theo dõi giá cổ phiếu toàn cầu.
Thủ tướng Takaichi đã đặt việc khắc phục giảm phát làm ưu tiên hàng đầu và thể hiện lập trường tích cực đối với việc tiếp tục kích thích tài chính và nới lỏng tiền tệ. Điều này, cùng với quan điểm cho rằng điều này sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và kích thích nhu cầu trong nước, là lý do đằng sau giá cổ phiếu mạnh mẽ.
Trong một chương trình truyền hình vào ngày 8, bà Takaichi tuyên bố rằng bà sẽ nỗ lực tạo ra một cấu trúc kinh tế vững chắc, có khả năng chống chịu với biến động tiền tệ và Hội nghị Quốc gia sẽ đẩy nhanh việc xem xét cắt giảm thuế tiêu thụ.
Sau khi kết quả bầu cử Hạ viện ngày 9 được xác nhận, có khả năng các vị thế tập trung vào "giao dịch Takaichi" sẽ tiếp tục được hình thành. Kỳ vọng vào các chính sách hướng đến tăng trưởng tiếp tục dẫn đến việc mua vào các cổ phiếu liên quan đến chính sách, chẳng hạn như các cổ phiếu liên quan đến nhu cầu nội địa, quốc phòng, cơ sở hạ tầng và năng lượng, bao gồm cả năng lượng hạt nhân.
Tỷ giá hối đoái đồng Yên
Sự suy yếu của đồng yên trên thị trường ngoại hối là con dao hai lưỡi đối với nền kinh tế Nhật Bản. Trong khi nó cải thiện lợi nhuận của các công ty xuất khẩu, nó cũng gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình thông qua việc giá nhập khẩu tăng cao. Xu hướng suy yếu liên tục của đồng yên kể từ khi Thủ tướng Takaichi lên nắm quyền lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do vào tháng 10 năm ngoái đã tạm thời bị chặn lại vào cuối tháng 1 bởi các quan sát kiểm tra tỷ giá của các nhà chức trách Nhật Bản và Mỹ , nhưng hiện tại đồng yên lại đang suy yếu.
Đồng yên đã giảm 1,6% so với đô la Mỹ trong tuần trước, giảm xuống mức thấp khoảng 157 yên và tiến gần đến mức 160 yên, mức mà các nhà chức trách tiền tệ Nhật Bản trước đây đã can thiệp để mua yên.
Chris Scicluna, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế tại Daiwa Securities Capital Markets Europe, cho biết ông tin rằng đồng yên hoàn toàn có thể kiểm tra mức 159 hoặc 160 yên so với đô la trong vài ngày tới. Ông cũng lưu ý rằng các cuộc thảo luận về khả năng can thiệp của các cơ quan tiền tệ Nhật Bản có thể sẽ lại nổi lên.
Shota Ryu, chiến lược gia tiền tệ tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, cũng gọi kết quả thăm dò ý kiến cử tri sau bầu cử là "chiến thắng áp đảo bất ngờ của Đảng Dân chủ Tự do", dự đoán rằng việc dỡ bỏ các hạn chế đối với việc quản lý chính sách của Thủ tướng Takaichi có thể dẫn đến việc đồng yên giảm xuống mức 160 yên.
Chiến lược gia thị trường trưởng của Ngân hàng Aozora, Akira Moroga, cho biết mặc dù một chiến thắng áp đảo cho đảng cầm quyền có thể dẫn đến giao dịch Takaichi, khiến cổ phiếu tăng, đồng yên suy yếu và lãi suất tăng, ông nói thêm rằng một sự tăng đột biến trong tỷ giá hối đoái đô la-yên khó có thể xảy ra do lo ngại về sự can thiệp tiền tệ.
Trái phiếu
Do lo ngại về chính sách tài khóa mở rộng, thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản vẫn dễ bị tăng lợi suất, đặc biệt là đối với trái phiếu siêu dài hạn. Các nhà đầu tư vẫn thận trọng, do những ảnh hưởng dây chuyền gần đây từ sự sụt giảm mạnh giá trái phiếu (khiến lợi suất tăng vọt) vào cuối tháng 1 trên thị trường toàn cầu.
Các nhà quản lý tài sản lớn như Schroders và J.P. Morgan Asset Management đã giảm tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản, đặc biệt là trái phiếu siêu dài hạn, trước thềm cuộc bầu cử. Một số người chỉ ra rằng đề xuất cắt giảm thuế tiêu thụ tạm thời đối với các sản phẩm thực phẩm của chính quyền Takaichi đã làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của tài chính Nhật Bản, gây ra tình trạng bán tháo đi kèm với thanh khoản thấp.
Katsutoshi Inadome, chiến lược gia cấp cao tại Công ty quản lý tài sản Sumitomo Mitsui Trust dự đoán rằng nếu Đảng Dân chủ Tự do giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử Hạ viện và việc cắt giảm thuế tiêu thụ được thực hiện, trái phiếu sẽ giảm giá và lãi suất dài hạn sẽ vượt qua mức 2,38% đạt được vào tháng 1, mức cao nhất kể từ năm 1999, vào cuối tháng.
Trong khi đó, Jin Okumura, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại SMBC Nikko Securities, chỉ ra rằng ngay cả trước cuộc bầu cử, lãi suất đã được dự đoán sẽ giảm và đường cong lợi suất sẽ phẳng hơn với giả định rằng chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ Tự do sẽ dẫn đến cách tiếp cận quản lý tài chính thực tế hơn và việc cắt giảm thuế tiêu thụ cuối cùng sẽ bị gác lại. Ông tin rằng xu hướng này sẽ tiếp tục.
Trong bối cảnh những lo ngại về tài chính vẫn còn tồn tại, giá trái phiếu đã phục hồi nhẹ vào tuần trước, làm giảm áp lực tăng lên đối với lợi suất ở khu vực siêu dài hạn. Tuy nhiên, lãi suất hoán đổi qua đêm (OIS) và lợi suất trái phiếu ngắn hạn phản ánh kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 4. Chỉ số OIS cho thấy có khoảng 75% khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản (bp, 1 bp = 0,01%) trong tháng 4, và 100% khả năng này sẽ xảy ra vào tháng 6.
Đảng Dân chủ Tự do đã cam kết giới hạn việc cắt giảm thuế tiêu thụ chỉ đối với các sản phẩm thực phẩm và trong thời hạn hai năm, tránh xa việc mở rộng tài chính không giới hạn. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã tuyên bố trên một chương trình truyền hình hôm 8 rằng bà muốn giới hạn việc cắt giảm thuế tiêu thụ trong hai năm mà không cần dựa vào trái phiếu thâm hụt.
Vì lý do này, một khi phản ứng ban đầu sau kết quả bầu cử lắng xuống trên thị trường trái phiếu, sẽ có dư địa cho áp lực tăng lãi suất giảm dần. Tính bền vững của "giao dịch thị trường cao" sẽ phụ thuộc vào phác thảo chính sách cụ thể, nguồn tài trợ và kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ sẽ được công bố trong tương lai.
( Nguồn tiếng Nhật )
Trong cuộc bầu cử Hạ viện diễn ra vào ngày 8, các báo cáo truyền thông cho thấy Đảng Dân chủ Tự do đã giành được đa số ghế. Cuộc thăm dò ý kiến cử tri sau bầu cử của NHK cho thấy liên minh cầm quyền có thể giành được 300 ghế, hơn hai phần ba số ghế.
Tim Waterer, nhà phân tích thị trường chính tại KCM Trade, cho biết đây là tin tốt cho chỉ số Nikkei, vì điều đó cho thấy một hướng đi chính trị khả thi cho gói kích thích kinh tế của Thủ tướng Takaichi. Trong khi đó, ông dự đoán rằng đồng yên có thể phải đối mặt với áp lực bán mạnh hơn trên thị trường ngoại hối sau khi gói kích thích tài chính của đảng Đảng Dân chủ Tự do đã được bật đèn xanh.
Ngay cả trước cuộc bầu cử, việc mua vào cổ phiếu Nhật Bản, đồng yên yếu và bán ra trái phiếu chính phủ Nhật Bản đã chiếm ưu thế, phản ánh kỳ vọng rằng khuôn khổ và chính sách của chính phủ sẽ được duy trì. Chỉ số giá chứng khoán Tokyo (TOPIX), đóng cửa ở mức cao kỷ lục vào ngày 6, đã tăng hơn 8% từ đầu năm đến nay, vượt trội so với mức tăng khoảng 2% của chỉ số MSCI World, chỉ số theo dõi giá cổ phiếu toàn cầu.
Thủ tướng Takaichi đã đặt việc khắc phục giảm phát làm ưu tiên hàng đầu và thể hiện lập trường tích cực đối với việc tiếp tục kích thích tài chính và nới lỏng tiền tệ. Điều này, cùng với quan điểm cho rằng điều này sẽ thúc đẩy lợi nhuận doanh nghiệp và kích thích nhu cầu trong nước, là lý do đằng sau giá cổ phiếu mạnh mẽ.
Trong một chương trình truyền hình vào ngày 8, bà Takaichi tuyên bố rằng bà sẽ nỗ lực tạo ra một cấu trúc kinh tế vững chắc, có khả năng chống chịu với biến động tiền tệ và Hội nghị Quốc gia sẽ đẩy nhanh việc xem xét cắt giảm thuế tiêu thụ.
Sau khi kết quả bầu cử Hạ viện ngày 9 được xác nhận, có khả năng các vị thế tập trung vào "giao dịch Takaichi" sẽ tiếp tục được hình thành. Kỳ vọng vào các chính sách hướng đến tăng trưởng tiếp tục dẫn đến việc mua vào các cổ phiếu liên quan đến chính sách, chẳng hạn như các cổ phiếu liên quan đến nhu cầu nội địa, quốc phòng, cơ sở hạ tầng và năng lượng, bao gồm cả năng lượng hạt nhân.
Tỷ giá hối đoái đồng Yên
Sự suy yếu của đồng yên trên thị trường ngoại hối là con dao hai lưỡi đối với nền kinh tế Nhật Bản. Trong khi nó cải thiện lợi nhuận của các công ty xuất khẩu, nó cũng gây áp lực lên ngân sách hộ gia đình thông qua việc giá nhập khẩu tăng cao. Xu hướng suy yếu liên tục của đồng yên kể từ khi Thủ tướng Takaichi lên nắm quyền lãnh đạo Đảng Dân chủ Tự do vào tháng 10 năm ngoái đã tạm thời bị chặn lại vào cuối tháng 1 bởi các quan sát kiểm tra tỷ giá của các nhà chức trách Nhật Bản và Mỹ , nhưng hiện tại đồng yên lại đang suy yếu.
Đồng yên đã giảm 1,6% so với đô la Mỹ trong tuần trước, giảm xuống mức thấp khoảng 157 yên và tiến gần đến mức 160 yên, mức mà các nhà chức trách tiền tệ Nhật Bản trước đây đã can thiệp để mua yên.
Chris Scicluna, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế tại Daiwa Securities Capital Markets Europe, cho biết ông tin rằng đồng yên hoàn toàn có thể kiểm tra mức 159 hoặc 160 yên so với đô la trong vài ngày tới. Ông cũng lưu ý rằng các cuộc thảo luận về khả năng can thiệp của các cơ quan tiền tệ Nhật Bản có thể sẽ lại nổi lên.
Shota Ryu, chiến lược gia tiền tệ tại Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities, cũng gọi kết quả thăm dò ý kiến cử tri sau bầu cử là "chiến thắng áp đảo bất ngờ của Đảng Dân chủ Tự do", dự đoán rằng việc dỡ bỏ các hạn chế đối với việc quản lý chính sách của Thủ tướng Takaichi có thể dẫn đến việc đồng yên giảm xuống mức 160 yên.
Chiến lược gia thị trường trưởng của Ngân hàng Aozora, Akira Moroga, cho biết mặc dù một chiến thắng áp đảo cho đảng cầm quyền có thể dẫn đến giao dịch Takaichi, khiến cổ phiếu tăng, đồng yên suy yếu và lãi suất tăng, ông nói thêm rằng một sự tăng đột biến trong tỷ giá hối đoái đô la-yên khó có thể xảy ra do lo ngại về sự can thiệp tiền tệ.
Trái phiếu
Do lo ngại về chính sách tài khóa mở rộng, thị trường trái phiếu chính phủ Nhật Bản vẫn dễ bị tăng lợi suất, đặc biệt là đối với trái phiếu siêu dài hạn. Các nhà đầu tư vẫn thận trọng, do những ảnh hưởng dây chuyền gần đây từ sự sụt giảm mạnh giá trái phiếu (khiến lợi suất tăng vọt) vào cuối tháng 1 trên thị trường toàn cầu.
Các nhà quản lý tài sản lớn như Schroders và J.P. Morgan Asset Management đã giảm tỷ trọng đầu tư vào trái phiếu chính phủ Nhật Bản, đặc biệt là trái phiếu siêu dài hạn, trước thềm cuộc bầu cử. Một số người chỉ ra rằng đề xuất cắt giảm thuế tiêu thụ tạm thời đối với các sản phẩm thực phẩm của chính quyền Takaichi đã làm dấy lên lo ngại về tính bền vững của tài chính Nhật Bản, gây ra tình trạng bán tháo đi kèm với thanh khoản thấp.
Katsutoshi Inadome, chiến lược gia cấp cao tại Công ty quản lý tài sản Sumitomo Mitsui Trust dự đoán rằng nếu Đảng Dân chủ Tự do giành chiến thắng áp đảo trong cuộc bầu cử Hạ viện và việc cắt giảm thuế tiêu thụ được thực hiện, trái phiếu sẽ giảm giá và lãi suất dài hạn sẽ vượt qua mức 2,38% đạt được vào tháng 1, mức cao nhất kể từ năm 1999, vào cuối tháng.
Trong khi đó, Jin Okumura, chiến lược gia lãi suất cấp cao tại SMBC Nikko Securities, chỉ ra rằng ngay cả trước cuộc bầu cử, lãi suất đã được dự đoán sẽ giảm và đường cong lợi suất sẽ phẳng hơn với giả định rằng chiến thắng áp đảo của Đảng Dân chủ Tự do sẽ dẫn đến cách tiếp cận quản lý tài chính thực tế hơn và việc cắt giảm thuế tiêu thụ cuối cùng sẽ bị gác lại. Ông tin rằng xu hướng này sẽ tiếp tục.
Trong bối cảnh những lo ngại về tài chính vẫn còn tồn tại, giá trái phiếu đã phục hồi nhẹ vào tuần trước, làm giảm áp lực tăng lên đối với lợi suất ở khu vực siêu dài hạn. Tuy nhiên, lãi suất hoán đổi qua đêm (OIS) và lợi suất trái phiếu ngắn hạn phản ánh kỳ vọng rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 4. Chỉ số OIS cho thấy có khoảng 75% khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) sẽ tăng lãi suất chính sách thêm 25 điểm cơ bản (bp, 1 bp = 0,01%) trong tháng 4, và 100% khả năng này sẽ xảy ra vào tháng 6.
Đảng Dân chủ Tự do đã cam kết giới hạn việc cắt giảm thuế tiêu thụ chỉ đối với các sản phẩm thực phẩm và trong thời hạn hai năm, tránh xa việc mở rộng tài chính không giới hạn. Bộ trưởng Tài chính Satsuki Katayama đã tuyên bố trên một chương trình truyền hình hôm 8 rằng bà muốn giới hạn việc cắt giảm thuế tiêu thụ trong hai năm mà không cần dựa vào trái phiếu thâm hụt.
Vì lý do này, một khi phản ứng ban đầu sau kết quả bầu cử lắng xuống trên thị trường trái phiếu, sẽ có dư địa cho áp lực tăng lãi suất giảm dần. Tính bền vững của "giao dịch thị trường cao" sẽ phụ thuộc vào phác thảo chính sách cụ thể, nguồn tài trợ và kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ sẽ được công bố trong tương lai.
( Nguồn tiếng Nhật )
Có thể bạn sẽ thích