Kinh tế "Tôi không muốn Nhật Bản là nơi thử nghiệm lý thuyết kinh tế đối ngoại." Niềm tin của Bộ trưởng tài chính Aso sẽ kiềm chế hỗ trợ phúc lợi

Kinh tế "Tôi không muốn Nhật Bản là nơi thử nghiệm lý thuyết kinh tế đối ngoại." Niềm tin của Bộ trưởng tài chính Aso sẽ kiềm chế hỗ trợ phúc lợi

Một số thành viên của đảng cầm quyền đã yêu cầu Thủ tướng Yoshihide Suga "hỗ trợ thêm một khoản trợ cấp 50.000 yên cho mỗi người", điều này đang thu hút nhiều sự chú ý. Chúng ta có cần thêm khoản hỗ trợ phúc lợi này không? Ông Takumi Suzuki, đại diện của viện nghiên cứu Takumi, cho biết, "trước cuộc thảo luận về tài chính lỏng lẻo, Bộ trưởng tài chính Taro Aso nói, “tôi không muốn Nhật Bản là nơi thử nghiệm lý thuyết kinh tế đối ngoại”. Như ông Aso nói, hỗ trợ phúc lợi kém hiệu quả hơn và không nên làm."

■ Bộ trưởng tài chính Aso bác bỏ quan điểm của phe tài chính lỏng lẻo

"Nhiều người hiểu lầm." Bộ trưởng Bộ tài chính Taro Aso đã bác bỏ quan điểm của phe tài chính lỏng lẻo tại cuộc họp hậu nội các vào ngày 16 tháng 10 liên quan đến việc thanh toán bổ sung một khoản trợ cấp cố định của chính sách đối phó với virus corona mới.

Vào ngày 14, các thành viên của Hạ viện Akihisa Nagashima và các tình nguyện viên khác từ "nhóm nghiên cứu chính sách Keisei Saimin" đã đệ trình một yêu cầu lên Thủ tướng Yoshihide Suga. Đây là tuyên bố của Bộ trưởng Bộ Tài chính Aso nhằm đáp lại việc công khai việc hỗ trợ bổ sung 50.000 yên cho mỗi người sử dụng quỹ dự phòng và việc tiếp tục nhận số tiền trợ cấp cố định do sửa đổi lần thứ ba.

Hãy cùng tìm hiểu bối cảnh của phát ngôn. Theo tuyên bố tình trạng khẩn cấp, có một nhận định chính trị rằng tình hình hiện tại là thiếu cơ sở, không giống như số tiền cố định 100.000 yên, đã có nguyên nhân là "đoàn kết để vượt qua cuộc khủng hoảng quốc gia." Ngoài ra, ý tưởng sử dụng hết quỹ dự phòng bằng cách cung cấp một số tiền cố định 50.000 yên trước tiên để thực hiện một khoản chi tiêu tài chính khổng lồ trong ngân sách bổ sung thứ ba sẽ gây nhầm lẫn.

Xét về hiệu quả kinh tế, dường như có sự gia tăng nhỏ trong tiêu dùng do lợi ích cố định.

Theo tài liệu "lợi ích tỷ lệ cố định ảnh hưởng đến tiêu dùng của hộ gia đình như thế nào" do văn phòng Nội các xuất bản năm 2010, mức tăng tiêu dùng do lợi ích tỷ lệ cố định là 25% số tiền nhận được. Trong các nghiên cứu khác, mức tăng tiêu thụ chỉ bằng 10 đến 30% số lượng nhận được. Có một quy tắc kinh nghiệm rằng hầu hết lợi ích được chuyển đến tiết kiệm ngay cả trong những trường hợp có thể thực hiện các hoạt động kinh tế bình thường như phòng tránh quy tắc ba mật và khoảng cách xã hội.

■ Trợ cấp cố định chỉ làm tăng tiền tiết kiệm cá nhân

Việc xác minh tác động của việc nâng mức tiêu dùng theo khoản trợ cấp cố định 100.000 yên là một vấn đề trong tương lai, nhưng theo dữ liệu ở giai đoạn này, tác động của việc thúc đẩy tiêu dùng bị hạn chế như các lợi ích trước đó. Theo "điều tra hộ gia đình", thu nhập thực tế đã tăng lên, trong khi lượng tiêu dùng giảm và tỷ lệ tiết kiệm tăng lên.

Nhìn vào những thay đổi trong "kho tiền (M3)", tiền gửi cá nhân (số dư trung bình) trong tháng 8 đã tăng 53 nghìn tỷ yên so với cùng tháng năm trước, mức tăng cao 11,5% so với năm trước. Điều này trái ngược với thực tế là tốc độ tăng tiền tiết kiệm cá nhân tiêu cực trong cú sốc Lehman. Ở góc độ vĩ mô, tiền gửi của cá nhân đang tăng lên nhưng không được tiêu dùng.

Có thể nói, việc thanh toán thêm một khoản trợ cấp cố định 50.000 yên là một “sự hiểu lầm” vì khó biện minh về mặt chính trị và đó là một động thái xấu không hiệu quả về mặt kinh tế.

Thiệt hại do corona gây ra là khác nhau đáng kể tùy thuộc vào loại ngành công nghiệp và nó sẽ là một cuộc chiến bền bỉ để chờ đợi sự kết thúc của virus corona mới trong khi cân bằng giữa việc ngăn chặn sự lây lan virus corona và các hoạt động kinh tế, vì vậy nó trông khác với các biện pháp kinh tế thông thường.

Có rất nhiều biện pháp được thực hiện như vận động để hỗ trợ một ngành cụ thể và ngành có sức lan tỏa từ đó, các biện pháp việc làm như trợ cấp điều chỉnh việc làm, hỗ trợ hộ nghèo. Với tình hình tài chính của chính phủ, Bộ trưởng Tài chính Aso, người giữ ngân khố quốc gia, có thể không muốn bắn những quả bóng lãng phí, và có thể muốn đặt một cái đinh vào cuộc tranh luận về tài chính lỏng lẻo dường như đã đi tắt đón đầu.

■ Đừng quên tình hình tài chính cực kỳ khó khăn của Nhật Bản

Việc huy động tài khóa chưa từng có vẫn tiếp tục trên khắp thế giới để đối phó với cuộc khủng hoảng kinh tế lớn nhất sau chiến tranh, và ý thức chi tiêu tài chính ngày càng giảm. Tình hình tài chính của Nhật Bản vô cùng khó khăn.

Năm 2013, chính phủ và ngân hàng trung ương Nhật Bản đã cùng công bố "hợp tác chính sách giữa chính phủ và ngân hàng Nhật Bản nhằm thoát khỏi giảm phát và hiện thực hóa tăng trưởng kinh tế bền vững (tuyên bố chung)" làm như vậy, sẽ đều đặn thúc đẩy các nỗ lực thiết lập một cấu trúc tài chính bền vững trên quan điểm đảm bảo niềm tin vào quản lý tài chính."

Việc tiếp tục hợp tác giữa chính phủ và ngân hàng Nhật Bản được liệt kê là mục đầu tiên trong "yêu cầu bổ sung ngân sách thứ ba như một biện pháp kinh tế hơn" do nhóm nghiên cứu chính sách Keisei Saimin đệ trình. Từ quan điểm của chính phủ, điều đó cũng có nghĩa là cố gắng đảm bảo niềm tin vào quản lý tài chính.

Thoạt nhìn, thị trường trái phiếu chính phủ có vẻ bình lặng vì gánh nặng trả lãi đã được giảm bớt do lãi suất cực thấp do nới lỏng một chiều khác và các mục tiêu về YCC (kiểm soát đường cong lợi suất) và lượng mua trái phiếu chính phủ đã được bãi bỏ. Theo “tóm tắt cuộc họp các thành viên tham gia đặc biệt trên thị trường trái phiếu chính phủ lần thứ 90” (Bộ Tài chính), “lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm sẽ tiếp tục duy trì ở mức khoảng 0% trong bối cảnh ngân hàng trung ương Nhật Bản mạnh tay mua trái phiếu chính phủ. Chính phủ đang suy nghĩ, nhưng kỳ vọng rằng sẽ có sự thận trọng về việc tăng lãi suất, đặc biệt là trong khu vực siêu dài hạn, do lượng phát hành tăng đáng kể vào giữa năm tài chính này trong khi chính phủ nhận thức được chi tiêu tài chính sẽ tiếp tục tăng trong tương lai. Cũng có nhiều ý kiến lo ngại về việc tăng lãi suất trái phiếu kỳ hạn cực dài.

■ Tầm nhìn của các nhà đầu tư nước ngoài ngày càng trở nên gay gắt hơn

Người ta chỉ ra rằng không có dấu hiệu cải thiện trong môi trường cung cầu đối với trái phiếu liên kết giá do các yếu tố như tỷ lệ lạm phát giảm gần đây do tác động của chiến dịch du lịch và kỳ vọng giảm cước điện thoại di động trong tương lai. Vì lý do này, có ý kiến yêu cầu mua rộng rãi và hủy bỏ trái phiếu liên kết giá, và diễn biến tiếp tục căng thẳng.

Ngoài việc quản lý ngân sách và chi tiêu quốc gia, đây cũng là một giai đoạn cần có sự tín nhiệm về tài chính để tiếp tục huy động vốn thuận lợi bằng cách phát hành trái phiếu chính phủ.

Các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư nước ngoài, đang trở nên khắt khe hơn đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản, thể hiện qua việc xếp hạng triển vọng S&P của S&P đối với trái phiếu chính phủ Nhật Bản được hạ từ mức A tích cực xuống mức ổn định vào tháng 6 năm nay.

Không thể bỏ qua tác động của việc xếp hạng trái phiếu chính phủ. Khi xếp hạng trái phiếu chính phủ Nhật Bản giảm, xếp hạng của các tổ chức tài chính Nhật Bản cũng giảm theo. Do đó, có nhiều bất lợi khác nhau như bị tính phí mua ngoại tệ, bị coi là không đủ tư cách là đối tác thương mại trong các giao dịch phái sinh và bị phân loại là người cho vay có tỷ lệ rủi ro cao.

Ngay cả khi ngân hàng trung ương Nhật Bản tiếp tục mua và hỗ trợ trái phiếu chính phủ và dòng tiền của chính phủ được hỗ trợ, thì tác động đến việc quản lý các tổ chức tài chính và hệ thống tài chính sẽ rất khôn lường. Đó sẽ là một giấc mơ trở lại, chẳng hạn như Tokyo, Osaka và Fukuoka nhằm trở thành các thành phố tài chính quốc tế.

Một nửa trong số các đại lý chính là các tổ chức tài chính nước ngoài, do đó, đánh giá rất khắt khe. Sau đó, khi tính toán tỷ lệ nắm giữ trái phiếu chính phủ Nhật Bản ở nước ngoài dựa trên số liệu thống kê về lưu hành quỹ của ngân hàng trung ương Nhật Bản, tỷ lệ nắm giữ ở nước ngoài hiện là 14%.

■ Có đúng là "khoản nợ bằng đơn vị tiền tệ không vỡ nợ" không?

Ngày càng có nhiều người nói rằng khoản nợ được tính bằng đồng tiền sẽ không vỡ nợ, theo cơ sở dữ liệu về các vụ vỡ nợ có chủ quyền của ngân hàng trung ương Canada, năm 2017, nhiều quốc gia, bao gồm cả Nga, Brazil và Việt Nam, đang vỡ nợ bằng đồng tiền của họ. Một số quốc gia vỡ nợ bao gồm Triều Tiên, nơi chính phủ có thể gây quỹ với quyền lực mạnh mẽ.

Cho dù nó được mệnh giá bằng đồng tiền của quốc gia đó hay bằng ngoại tệ không phải là một điểm quyết định, và nói tóm lại, việc vỡ nợ hay không phụ thuộc vào việc chính phủ có nên giảm nợ hay không. Tỷ lệ nắm giữ trái phiếu chính phủ ở nước ngoài càng cao thì động cơ từ chức càng lớn do tác động đến cán cân quốc tế.

Tình trạng này đã được các nhà kinh tế và người chơi thị trường biết đến, nhưng một phân tích định lượng đã được trình bày trong một báo cáo do ngân hàng thế giới phát hành năm nay có tên là "không khoan dung với nợ". Báo cáo chỉ ra rằng rủi ro tăng lãi suất tăng theo cấp số nhân khi tỷ lệ nắm giữ trái phiếu chính phủ của các nhà đầu tư tư nhân nước ngoài vượt quá 20%. Một điểm nữa là tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP vượt quá 60%.

Tỷ lệ nắm giữ trái phiếu chính phủ vẫn ở mức đó, nhưng đang có xu hướng tăng lên và tỷ lệ nợ chính phủ trên GDP là 239% vào cuối năm 2019. Đến cuối năm 2020, chắc chắn sẽ vượt 250% và có nguy cơ bước vào ngưỡng 260%.

■ Chọn các chính sách hiệu quả về chi phí để giảm chi tiêu lãng phí

Trong quá khứ, Bộ trưởng Tài chính Aso đã thỉnh thoảng đưa ra những nhận xét nhằm hạn chế tình trạng tài chính lỏng lẻo. Vào năm 2019, ông nói về MMT, "điều này có thể cực kỳ nguy hiểm nếu nới lỏng kỷ luật tài chính". "Tôi không muốn Nhật Bản trở thành nền tảng cho lý thuyết kinh tế đối ngoại."

Nguồn gốc của những tuyên bố này của Bộ trưởng Tài chính Aso là gì? Tác giả cho rằng nền tảng lý thuyết và sự nhìn nhận về tình trạng tài chính hiện nay phần lớn là do cuốn "hiện trạng tài chính Nhật Bản." (ngày 17 tháng 4 năm 2019) do Bộ Tài chính xuất bản năm 2019.

Tài liệu này tóm tắt tình hình tài chính của Heisei, giải thích tình trạng tài chính hiện tại và thị trường trái phiếu chính phủ, đồng thời kiểm tra nghiêm túc FTPL (lý thuyết tài chính mức giá), lý thuyết bảng cân đối kế toán tích hợp của ngân hàng Nhật Bản và MMT. Đây là một nội dung có thể đọc được với các nghiên cứu điển hình về các cuộc khủng hoảng tài chính ở các nước khác.

Áp lực chi tiêu tài chính ngày càng gia tăng, và nhiều công ty và cá nhân đã buộc phải áp dụng các biện pháp có thể biện minh cho chi tiêu của chính phủ và những tình huống chỉ có thể được chính phủ hỗ trợ ngay từ đầu. Trong hoàn cảnh đó, chúng ta có thể kiểm soát chi tiêu lãng phí ở mức nào bằng cách lựa chọn một chính sách có hiệu quả chi phí cao?

Làm thế nào để duy trì uy tín tài chính trong bối cảnh xu hướng nới lỏng kỷ luật tài chính. Hãy để mắt đến hành vi của Bộ trưởng Tài chính Taro Aso.

 

Đính kèm

  • ダウンロード (69).jpg
    ダウンロード (69).jpg
    5.3 KB · Lượt xem: 336

Bài viết liên quan

Văn hóa xã hội 0
Văn hóa xã hội 0
Văn hóa xã hội 0
Văn hóa xã hội 0
Your content here
Top