Trong khi chỉ số Nikkei tiếp tục tăng ngày này qua ngày khác, có những kỳ vọng rằng thu nhập của các công ty sẽ được cải thiện do sự mất giá của đồng yên. Trong những năm gần đây ở Nhật Bản, ý tưởng cho rằng tỷ giá hối đoái quyết định hiệu quả hoạt động của công ty và xu hướng kinh tế đã trở nên phổ biến, nhưng điều này không gì khác hơn là một "niềm tin".
Hóa đơn tiền điện và giá thực phẩm đã tăng lên
Ý kiến cho rằng đồng yên yếu hơn sẽ thúc đẩy hoạt động của các công ty Nhật Bản và có tác động tích cực đến toàn bộ nền kinh tế từ lâu đã được coi là "lẽ thường" ở Nhật Bản. Lý do là nền kinh tế Nhật Bản được hỗ trợ bởi xuất khẩu sản xuất, vì vậy đồng yên yếu hơn sẽ có lợi cho xuất khẩu.
Tuy nhiên, sự mất giá nhanh chóng của đồng yên kể từ năm ngoái đã ngay lập tức thổi bay “lẽ thường” này. Giá nhập khẩu tăng do đồng yên mất giá. Điều này dẫn đến giá điện và giá lương thực tăng vọt, đời sống người dân bỗng trở nên khó khăn. Do tác động của việc tăng giá lớn hơn nhiều so với tăng lương nên những từ như "đồng yên mất giá'' đang được lan truyền.
Xem xét thời điểm mà mọi người đều biết rằng "đồng yên giảm giá = nền kinh tế tốt", nhưng biến động tỷ giá hối đoái thực sự có tác động gì đến hiệu quả hoạt động của các công ty?
Trên thực tế, tin đồn rằng đồng yên yếu hơn sẽ thúc đẩy thu nhập của công ty, hoặc ngược lại, đồng yên mạnh hơn sẽ làm giảm thu nhập của các công ty Nhật Bản và làm xấu đi nền kinh tế chẳng qua chỉ là một hình ảnh. Điều này là rõ ràng từ lịch sử trong quá khứ và cơ cấu thu nhập của công ty.
Điều rõ ràng nhất có lẽ là sự tăng giá mạnh của đồng yên trong những năm 1980.
Hiệp định Plaza năm 1985 đã khiến đồng yên Nhật tăng mạnh từ 240 yên còn 120 yên đổi một đô la. Nếu chúng ta áp dụng nó cho tỷ giá hối đoái gần đây, thì như thể 1 đô la = 110 yên đến 50 đến 60 yên thành 1 đô la trong một khoảng thời gian ngắn. Ở Nhật Bản ngày nay, nếu tỷ giá hối đoái dao động ở mức này xảy ra, sẽ có những người hoảng sợ cho rằng "ngành xuất khẩu sẽ bị phá hủy."
Sau đó, tình hình đã như thế nào vào năm 1985 ? Chắc chắn, sự tăng giá nhanh chóng của đồng yên đã dẫn đến những lo ngại về sự suy giảm hiệu quả kinh doanh, và tiêu đề "suy thoái do đồng yên tăng giá" đã xuất hiện trên trang nhất của các tờ báo. Nhưng trên thực tế, điều đó chỉ diễn ra trong một thời gian rất ngắn.
Doanh thu tăng do đồng yên tăng giá
Ngay sau Hiệp định Plaza, xuất khẩu của các công ty Nhật Bản giảm sút và hiệu quả kinh doanh sa sút, nhưng từ năm sau trở đi, xuất khẩu tăng và hiệu quả kinh doanh được mở rộng rõ rệt.
Nhìn vào tình hình lúc đó, việc đồng yên tăng giá hầu như không có tác động tiêu cực nào đối với các công ty Nhật Bản hay nền kinh tế Nhật Bản. Không cần phải nói rằng những nỗ lực tuyệt vọng của mỗi nhà sản xuất đã đứng đằng sau điều này, nhưng sự thật không thể phủ nhận là sự tăng giá của đồng yên thực sự đã làm tăng hiệu quả kinh doanh.
Vậy tại sao các công ty Nhật Bản có thể mở rộng hoạt động kinh doanh của họ mặc dù đồng yên mạnh ? Nguyên nhân là do tác động của việc giảm chi phí nguyên vật liệu và linh kiện nhập khẩu lớn hơn tác động giảm doanh thu do đồng yên tăng giá, góp phần mở rộng hiệu quả kinh doanh.
Nhiều người có thể vô tình quên, nhưng sản xuất là hình thức mua nguyên liệu thô và các bộ phận, lắp ráp sản phẩm và bán chúng cho khách hàng. Nhiều nguyên liệu thô và linh kiện được nhập khẩu, và hầu hết các sản phẩm được bán ra nước ngoài.
Nếu đồng yên tăng giá, đó sẽ là một bất lợi về doanh số bán hàng, nhưng vì nguyên liệu thô có thể được mua với giá thấp, nên đây là cơ hội để giảm chi phí. Ngoài ra, nếu sản phẩm có tính cạnh tranh cao, khách hàng sẽ muốn sản phẩm đó bằng mọi giá, vì vậy họ sẽ chấp nhận tăng giá ở một mức độ nào đó.
Vào thời điểm đó, các nhà sản xuất Nhật Bản có khả năng cạnh tranh về sản phẩm nên ngay cả khi yêu cầu tăng giá ( hoặc yêu cầu tăng lượng mua thay vì giữ nguyên giá) để bù đắp cho sự sụt giảm doanh số do đồng yên tăng giá, khách hàng sẽ chấp nhận điều đó.
Mặt khác, chi phí thu mua nguyên vật liệu thô giảm đáng kể do đồng yên tăng giá nên cuối cùng cả doanh thu và lợi nhuận đều tăng. Nói cách khác, miễn là tính cạnh tranh của sản phẩm cao, thì ngay cả khi đồng yên tăng giá, điều đó sẽ hầu như không ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh.
Điều tự nhiên là sự mất giá của đồng yên sẽ dẫn đến sự gia tăng doanh số bán hàng
Trên thực tế, ngay trước Hiệp định Plaza, tỷ giá hối đoái hòa vốn đối với một nhà sản xuất máy móc công nghiệp là 1 đô la = 200 yên, nhưng sau khi đồng yên tăng giá, 1 đô la = 130 yên.
Câu chuyện tương tự cũng xảy ra với Samsung của Hàn Quốc. Công ty đã có một số hoạt động tốt nhất trong thập kỷ qua, trong đó đồng won của Hàn Quốc liên tục tăng giá so với đồng đô la. Giống như các nhà sản xuất Nhật Bản trong những năm 1980, các nhà sản xuất Hàn Quốc ngày nay có tính cạnh tranh cao và thậm chí đồng tiền mạnh cũng không ảnh hưởng đến hiệu suất của họ.
Hãy nghĩ về sự mất giá gần đây của đồng yên dựa trên "thực tế" rằng tỷ giá hối đoái không có tác động lớn đến hiệu quả hoạt động của các công ty.
Do đồng yên mất giá kể từ năm ngoái, cả doanh thu và lợi nhuận của các công ty Nhật Bản đều tăng trong năm tài chính kết thúc vào tháng 3 năm 2023. Bất chấp những tiêu đề ''lợi nhuận kỷ lục'' trên báo chí, nền kinh tế Nhật Bản không cải thiện chút nào và tiền lương chưa bắt kịp với sự tăng giá cả.
Nếu đồng yên yếu đi, các số liệu trên cơ sở đồng yên sẽ bị thổi phồng lên, do đó, điều tự nhiên là giá trị tuyệt đối của doanh thu và lợi nhuận sẽ tăng lên. Lý do tại sao các phương tiện truyền thông đang sử dụng các tiêu đề như "lần lượt đạt lợi nhuận cao kỷ lục" cho hiện tượng cực kỳ tự nhiên này là vì họ nhận thức được hàng loạt mánh khóe và đang sử dụng các tiêu đề gây hiểu lầm với một loại phỏng đoán nào đó.
Trong mọi trường hợp, điều quan trọng là tỷ suất lợi nhuận chứ không phải giá trị tuyệt đối của doanh thu hoặc lợi nhuận. So với kết quả của năm tài chính trước, ngay cả khi giá trị tuyệt đối của doanh thu tăng lên thì vẫn có nhiều trường hợp tỷ suất lợi nhuận đi ngang hoặc âm. Một đặc điểm khác biệt là tình hình hoàn toàn khác nhau giữa các ngành công nghiệp sản xuất và phi sản xuất.
Lấy giá trị trung bình cho toàn công ty (giá trị tạm tính vì không có kết quả tài chính) cho thấy lợi nhuận kinh doanh của ngành phi sản xuất gần như đi ngang, nhưng thực tế lợi nhuận kinh doanh của ngành sản xuất đang giảm. Nói cách khác, ngành xuất khẩu của Nhật Bản đã thực sự trở nên thua lỗ do đồng yên liên tục giảm giá kể từ năm ngoái. Chừng nào họ còn chưa sinh lãi, thì việc tăng lương đột ngột không thể thực hiện được là điều đương nhiên.
Công ty không thể tăng giá do đồng yên mất giá
Tóm lại, khi đồng yên tăng giá vào những năm 1980, các công ty Nhật Bản đã mở rộng hoạt động của họ, nhưng khi đồng yên yếu đi vào thời điểm này, hoạt động trở nên tồi tệ hơn. Chuỗi sự kiện này không áp dụng cho cảm giác thông thường rằng đồng yên yếu hơn làm cho công ty có lợi hơn và đồng yên mạnh hơn làm tổn hại đến lợi nhuận của công ty.
Rõ ràng là tại sao hoạt động của các công ty Nhật Bản lại sa sút do đồng yên mất giá. Mặc dù doanh số bán hàng bằng đồng yên tăng lên do đồng yên mất giá, nhưng lợi nhuận lại giảm do chi phí nhập khẩu nguyên vật liệu thô tăng lên. Nếu khả năng cạnh tranh của sản phẩm của các công ty Nhật Bản cao, họ có thể tăng giá đến mức sẽ làm tăng lợi nhuận. Ngoài ra, có thể lựa chọn chiến lược tận dụng sự mất giá của đồng Yên để giảm giá mạnh và mở rộng thị phần ngay lập tức.
Tuy nhiên, không giống như Nhật Bản trước đây, có rất ít sản phẩm có thể yêu cầu khách hàng tăng giá, và người ta cho rằng tình trạng này xảy ra là do giữ nguyên giá bán và doanh số bán hàng. Kể từ năm 2021, đồng yên Nhật đã mất giá (giảm giá trị) hơn 25%, do đó, giá bán sản phẩm dựa trên đồng yên Nhật lẽ ra phải tăng hơn 25%.
Tuy nhiên, đơn giá hàng xuất khẩu của Nhật Bản chỉ tăng hơn 20% so với cùng kỳ. Theo nghĩa là họ không thể tăng giá đến mức đồng yên giảm giá, công bằng mà nói các công ty Nhật Bản đã buộc phải giảm giá một cách hiệu quả. Biến động tỷ giá hối đoái là đáng sợ. Cho dù đồng yên mạnh hay yếu, nó đều có lợi cho các công ty mạnh và gây bất lợi cho các công ty yếu. Các công ty Nhật Bản đã rất mạnh trong những năm 1980, và sự tăng giá của đồng yên đã trở thành một cơn gió thuận chiều.
Làm thế nào để cải thiện ?
Mặt khác, các công ty Nhật Bản hiện đang yếu kém và không thể mở rộng kinh doanh ngay cả khi đồng yên yếu đi. Đây là "sự thật" vào lúc này và cách duy nhất để thoát khỏi tình trạng này là khôi phục khả năng cạnh tranh của các công ty Nhật Bản.
Tuy nhiên, trong tình huống các công ty đã tích lũy được một lượng dự trữ nội bộ khổng lồ và đang hạn chế đầu tư trả trước, thì không có hy vọng khôi phục khả năng cạnh tranh. May mắn hay không may, lạm phát đã bắt đầu gia tăng ở Nhật Bản và việc nắm giữ tiền mặt đang trở nên bất lợi đáng kể. Nếu các công ty tin rằng tốt hơn là thực hiện các khoản đầu tư trả trước thay vì giữ tiền mặt và tích cực thực hiện các khoản đầu tư trả trước, thì tình hình có thể cải thiện đôi chút.
( Nguồn tiếng Nhật )
Có thể bạn sẽ thích